??

 一、租賃行業(yè)——市場空間巨大，政策利好持續(xù)釋放

    我國融資租賃行業(yè)起步于20世紀(jì)80年代，2000 年被列入國家重點(diǎn)鼓勵發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，之后迎來了快速發(fā)展期。融資租賃市場需求受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、細(xì)分租賃業(yè)務(wù)領(lǐng)域行業(yè)周期等因素影響。近年來，由于我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入換擋期，經(jīng)濟(jì)增長動力從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，促進(jìn)了制造業(yè)的升級換代。融資租賃作為集融資與融物、貿(mào)易交易與技術(shù)更新于一體的新型金融產(chǎn)業(yè)，在我國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)所帶來機(jī)遇與挑戰(zhàn)中逆勢上揚(yáng)，保持著較高增速。同時，“中國制造 2025”戰(zhàn)略和“一帶一路”倡議也推動了大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目啟動，為融資租賃行業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的市場空間。

    2013年至今我國融資租賃公司的總數(shù)增長近8倍，達(dá)到8218家。與此相對應(yīng)的融資租賃市場滲透率也有了大幅度的提升，由 2007 年的 0.17%提高至 2016 年底的 7.12%左右。盡管如此，我國當(dāng)前的租賃市場發(fā)展程度距離發(fā)達(dá)國家還有較大差距。在歐美等發(fā)達(dá)國家，融資租賃行業(yè)的市場滲透率大約在15%-30%之間，是除銀行信貸以外的第二大融資方式。像租賃行業(yè)發(fā)達(dá)的英國，融資租賃的市場滲透率已經(jīng)達(dá)到了 31%左右。因此，對照國際先進(jìn)租賃市場，我國的融資租賃行業(yè)仍然有著很大的發(fā)展空間。

近十年中國融資租賃企業(yè)數(shù)量變化（單位：家）

數(shù)據(jù)來源：公開資料來源

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2017-2023年中國融資租賃行業(yè)市場競爭格局及行業(yè)未來前景預(yù)測報告》

中外租賃市場滲透率對比

數(shù)據(jù)來源：公開資料來源

    從國內(nèi)融資租賃行業(yè)的發(fā)展趨勢來看，體現(xiàn)了較強(qiáng)的順周期屬性。在過去宏觀經(jīng)濟(jì)高速增長階段，我國融資租賃業(yè)務(wù)規(guī)模也隨之迅速提升，由 2007 年的240億元增長至 2017年的 5.6 萬億元。但從具體階段來看，自 2014 年以后，受宏觀經(jīng)濟(jì)增速趨緩以及金融行業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)不良率攀升因素影響，租賃行業(yè)的業(yè)務(wù)增速有所回落，但依然保持了20%以上的業(yè)務(wù)增速，相較于其他傳統(tǒng)行業(yè)來說仍遙遙領(lǐng)先。

2011-2017年中國融資租賃行業(yè)業(yè)務(wù)總量變化情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料來源

    在融資租賃行業(yè)中，飛機(jī)租賃因資產(chǎn)價值大，資本要求高成為租賃行業(yè)中門檻高的業(yè)務(wù)。飛機(jī)租賃的產(chǎn)生為航空公司提供了解決機(jī)隊(duì)擴(kuò)張與資金短缺之間矛盾的有效途徑，目前已經(jīng)成為國際飛機(jī)融資的主要方式。數(shù)據(jù)顯示，全球超過 40%在服役中的商用飛機(jī)是由飛機(jī)租賃公司持有或管理，而我國租賃飛機(jī)的數(shù)量占民航機(jī)隊(duì)總數(shù)更是超過一半以上。

    從飛機(jī)租賃的市場空間來看，根據(jù)全球市場預(yù)測，未來20年（2016-2035年），全球航空客運(yùn)量年均增長率將達(dá)到 4.5%，需要新增超過 33000架100座級以上飛機(jī)，總價值約 5.2 萬億美元。同時，未來 20年還大約有 13000 架老舊客貨機(jī)將 由燃油效率更高的新飛機(jī)替代。新興經(jīng)濟(jì)體特別是亞洲地區(qū)的城市化發(fā)展及財富增長是驅(qū)動 航空業(yè)增長的主要動力來源。中國國內(nèi)市場將在未來10年內(nèi)成為世界首屈一指的航空運(yùn)輸市場。同時，根據(jù)預(yù)測，在 2020 年時飛機(jī)租賃公司擁有的飛機(jī)數(shù)量將占全球服役飛機(jī)數(shù)量的50%。因此，隨著飛機(jī)保有數(shù)量的增加及飛機(jī)租賃公司擁有飛機(jī)數(shù)量占比的提高，飛機(jī)租賃行業(yè)未來發(fā)展前景廣闊。

    我國的飛機(jī)租賃行業(yè)從上世紀(jì)七十年代開始發(fā)展并且逐漸成為航空運(yùn)輸領(lǐng)域中重要的組成部分。目前國內(nèi)來自金融機(jī)構(gòu)、國有企業(yè)、民營企業(yè)等各類從事飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)的公司超過百家，新增訂單不斷，并且已有多家公司涉足直接訂購飛機(jī)，在租金標(biāo)準(zhǔn)、交易結(jié)構(gòu)等方面逐漸形成一套成熟的業(yè)務(wù)體系，與國際競爭對手的差距也在縮小。數(shù)據(jù)顯示，截止 2017年 8 月底，我國登記在冊的 3141 家民航運(yùn)輸飛機(jī)中，約 60%為租賃引進(jìn)。其中，新增的民航飛機(jī)中，租賃飛機(jī)占比達(dá)到 70%。據(jù)預(yù)測，未來 20 年中國將需要 7240 架飛機(jī)，每年引進(jìn)飛機(jī)超過300架，預(yù)計超過三分之二的飛機(jī)將通過租賃方式引進(jìn)。航空運(yùn)輸蓬勃發(fā)展為飛機(jī)租賃帶來巨大潛力。

全球前十大飛機(jī)租賃上機(jī)隊(duì)數(shù)量（單位：架）

數(shù)據(jù)來源：公開資料來源

我國民用航空中租賃飛機(jī)的數(shù)量占比逐年提升

數(shù)據(jù)來源：公開資料來源

    2、信托行業(yè)——受益通道回流，牌照價值凸顯

    2016年7月底，銀監(jiān)會下發(fā)《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》，擬要求商業(yè)銀行理財計劃只能通過符合銀監(jiān)會關(guān)于銀信理財合作業(yè)務(wù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定的信托公司發(fā)行的信托投資計劃投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)。這一征求意見的出臺預(yù)示著，此前可以做非標(biāo)資產(chǎn)通道業(yè)務(wù)的基金子公司和券商資管未來將面臨更大的門檻約束。在強(qiáng)監(jiān)管政策背景下， 部分融資需求旺盛的企業(yè)轉(zhuǎn)而借道監(jiān)管相對寬松的信托通道進(jìn)行融資，使信托資產(chǎn)規(guī)模在 2017 年初迎來較大擴(kuò)張。根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，信托業(yè)資產(chǎn)增速在 2016 年 2 季度觸 底后逐漸回升。在 2017 年上半年資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到 23.14 萬億元，同比增長 33.9%，增速為近兩年來的極高水平。上半年融資類和投資類信托雖然分別同比增長 7.8%和 9.7%，但在信托資產(chǎn)中的占比卻小幅下降，而以通道業(yè)務(wù)為主的事務(wù)管理類信托卻同比大增 67.1%，達(dá)到12.5萬億元，在信托總規(guī)模中的占比較 2016 年底提高了4.13個百分點(diǎn)，達(dá)到 53.9%。

信托資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及增速（單位：億元）

數(shù)據(jù)來源：公開資料來源

信托行業(yè)營業(yè)收入增長情況（單位：億元）

數(shù)據(jù)來源：公開資料來源

信托行業(yè)利潤總額增長情況（單位：億元）

數(shù)據(jù)來源：公開資料來源

    從信托資產(chǎn)的投向來看，截止到 2017 年上半年，信托資產(chǎn)主要投資行業(yè)集中在工商企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)三大方向，合計占比超過 60%，表明當(dāng)前支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展依然是信托行業(yè)的主要發(fā)展方向。值得注意的是，從趨勢上看雖然信托資產(chǎn)對于資本市場的整體配置比例基本持平，但呈現(xiàn)出股增債減的趨勢，債券資產(chǎn)占比較年初下降了 1.86 個百分點(diǎn)。認(rèn)為這主要是由于二級市場行情變化所導(dǎo)致。此外，在房地產(chǎn)行業(yè)的投向比例上，雖然較年初有所上升，占比達(dá)到 9.02%，但考慮到目前地產(chǎn)調(diào)控政策日益深化，未來信托資產(chǎn)在房地產(chǎn)行業(yè)的配置占比有望回穩(wěn)。

信托資產(chǎn)投向各行業(yè)的比例變化

     數(shù)據(jù)來源：公開資料來源

來源：中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)

??